Educación

Opciones sobre Acciones

Definiciones

Son Instrumentos (contratos) Derivados que, a cambio del pago de una prima, otorgan el derecho, pero no la obligación de comprar o vender un determinado número de acciones a un precio dentro de un plazo establecido.

Estos contratos tienen varias características, a continuación se presentan algunas de ellas:

Por los derechos que otorgan:

• Derecho de compra de acciones (Call)
• Derecho de venta de acciones (Put)

De esta forma una acción Call otorga el derecho de comprar acciones a un precio fijo dentro de un plazo establecido. Una opción Put otorga el derecho a vender acciones a un precio fijo dentro de un plazo establecido.

El derecho de compra o venta otorgado por las opciones se puede ejercer ya sea durante la vida de la opción o exclusivamente al final del periodo de vigencia.

Por el estilo de ejercicio, las opciones se clasifican en:

• Opciones estilo Americano
• Opciones estilo Europeo

Por ejemplo, una Opción Call estilo Americano sobre la acción de “ABC” y con vencimiento en el mes de Diciembre, otorga el derecho de comprar la acción a un precio fijo desde el inicio del contrato y hasta Diciembre. Éste derecho de compra se puede ejercer en cualquier día hábil hasta la fecha de vencimiento de la opción.

Por otro lado, un a opción Put estilo Europeo sobre la acción “XYZ” otorga el derecho de vender dicha acción a un precio determinado; sin embargo esto sólo se puede hacer en el día de vencimiento de la opción.

El precio determinado al cual se tiene derecho de comprar o vender una acción se le conoce como Precio del Ejercicio de la Opción y la acción que se puede comprar o vender mediante la Opción es el Valor de Referencia o Activo Subyacente.

Finalmente, la Prima de la Opción es el precio que paga el comprador al vendedor de la misma para adquirir los derechos que confiere la Opción.

Apalancamiento

Uso de Capital

Mercado Secundario

Veamos cual sería el rendimiento de la inversión si la estrategia hubiera sido comprar la acción directamente en su valor inicial de $20.00 pesos. Al terminar ésta en un precio de $26.00 se tendría un rendimiento directo de 30% (que se obtiene comparando el precio final de $26.00 contra el precio original de $20.00). Mientras que en el caso de la Opción se obtiene un rendimiento directo de 245% para el mismo plazo (el cual se obtiene comparando el resultado final de la opción de $8.00 contra la Prima pagada inicialmente de $2.32).

Esta diferencia entre los rendimientos directos de ambas estrategias se debe al efecto de apalancamiento de las opciones.

El precio, la Prima de la Opciones es menor al precio de su correspondiente Valor de Referencia, de tal forma que si un inversionista tiene la expectativa de alza en una acción, puede ejercer la Opción de Compra (Call) y el resto de su dinero invertirlo en instrumentos de Renta Fija. Si la expectativa sobre el precio de la acción fuera de baja en su cotización, entonces se puede hacer una estrategia similar pero empleando Opciones de Venta (Puts).

Estrategias como ésta se pueden llevar a cabo con la compra de Opciones referidas a Acciones en el mercado listado de derivados. Cada Contrato de Opción otorga el derecho para comprar o vender un lote que equivale a 100 acciones.

Este ejemplo supone que el inversionista tiene una expectativa de alza del mercado y no cambia durante la vida de la opción. Si al momento de disponer de nueva información, el inversionista modifica su expectativa sobre el movimiento futuro de la acción, entonces puede salir de su posición de opciones en el mercado secundario que ofrece la misma bolsa de derivados en la que compró la opción.

Entonces, se compra una Opción con Precio de Ejercicio de $18.00 pesos; sin embargo en el mercado existen Opciones con diferentes Precios de Ejercicio para cada vencimiento y Acción Subyacente.

Así como existen Opciones para comprar y vender Acciones, otras opciones tiene como Activo Subyacente, Índices o Divisas, con las cuales se pueden hacer estrategias de inversión y cobertura.